本文自南都·湾财社。
采写 | 南都·湾财社记者 赵元
8月17日晚，宇树科技正式公告公司将于8月19日在上海证券交易所科创板上市。在此之前，宇树科技已披露其发行价格将为150.80元/股，此次上市拟公开发行股份4044.6434万股，占发行后总股本的10%，预计募集资金总额为60.99亿元，扣除发行费用后，预计募集资金净额为59.17亿元，发行市值将达到609亿元。
上半年营收11.52亿元，扣非净利同比下滑
宇树科技的主要产品为人形机器人与四足机器人，以及关节模组、灵巧手、协作机械臂、感知传感器等机器人核心组件，并围绕上述产品开展产品推广与行业应用。招股书显示，宇树科技此次IPO拟募资42.02亿元，这也意味着宇树科技将超募约18亿元。募资投向聚焦核心技术攻坚与长期战略布局，其中85%的募投资金将专项用于研发投入，重点布局智能机器人大模型研发领域。宇树科技也在前述公告中提示，本次发行存在因取得募集资金导致净资产规模大幅度增加对发行人的生产经营模式、经营管理和风险控制能力、财务状况、盈利水平及股东长远利益产生重要影响的风险。
宇树科技成立早期产品以四足机器人为主，公司自2017年以来先后研发量产了多款四足机器人，并于2021年首登蛇年春晚。2023年8月以来，宇树科技陆续发布全尺寸人形机器人H1、中型人形机器人G1、中小型人形机器人R1以及全尺寸通用人形机器人H2，其中，H1登上央视蛇年春晚，表演集群舞蹈《秧BOT》，G1人形、H2人形则登上央视马年春晚表演集群舞蹈《武BOT》。
登上春晚舞台极大提高了宇树科技在国内的知名度，是其2025年营收大幅度增长的重要因素。2022年至2024年，营收分别录得1.23亿元、1.59亿元、3.92亿元，2025年，宇树科技营业收入又大幅增长至17亿元，2024年来，宇树科技净利润也实现扭亏，2024年、2025年分别实现归母净利9450万元、2.78亿元。
进入2026年后，宇树科技业绩增速有所放缓。其上市公告书披露，2026年上半年，宇树科技实现营业收入11.52亿元，同比增长48.54%，公告书称随着公司营收基数已大幅提升、行业热度有所缓和及市场竞争日趋激烈，2026年1-6月营业收入的同比增速较报告期内的年度复合增长率有所下降。
此外，2026年上半年宇树科技扣非后净利润较去年同期下降19.34%，公告解释称主要系2026年上半年公司研发费用、销售费用等期间费用同比增幅较大所致。其中，为把握具身智能行业发展机遇，公司持续加大技术研发投入与新产品开发，并持续扩充研发团队，带动当期研发费用同比增加8203.74万元。同时，为响应公众对国内人形机器人行业近一年来科技进步的持续关注，及巩固品牌市场影响力，公司借助2026年央视春晚等平台开展品牌推广，加之公司销售人员数量增长，当期销售费用新增金额较大，使得公司2026年1-6月扣非后净利润较上年同期出现同比下降的情况。
美团为最大外部股东，深度求索、腾讯获战略配售
在股东结构上，创始人王兴兴为公司控股股东、实际控制人。本次发行前，王兴兴直接持有公司8,671.4964万股股份，占公司股本总额的23.8216%，系公司控股股东。同时，在表决权差异安排下，王兴兴直接持股部分的表决权比例为63.5457%，结合所控制的上海宇翼股权激励持股平台，合计控制的公司表决权比例为68.7816%。
外部股东中，美团通过旗下汉海信息、Galaxy Z及成都龙珠合计持股比例为 9.6488%，是外部机构中持股比例最高的股东；红杉中国通过宁波红杉科盛股权投资合伙企业（有限合伙）与厦门雅恒创业投资基金合伙企业（有限合伙）合计持股7.1149%；经纬创投合计持股5.4528%；顺为资本通过Astrend IV持股4.4245%。
前十大股东中，还包括中信金石头旗下的金石成长股权投资（杭州）合伙企业（有限合伙），北京机器人产业发展投资基金、敦鸿资产旗下嘉兴骅茂股权投资合伙企业（有限合伙）以及由宇树科技的天使投资人尹方鸣成立的天津君万弘毅企业管理咨询合伙企业（有限合伙）。此外，蚂蚁集团全资子公司上海云玚持股0.2245%；腾讯科技与字节系锦秋基金则分别持股0.5986%。
国有资本方面，深创投是布局最早的国有创投机构之一，合计持有宇树科技约2.55%的股份；北京国资则透过前述机器人产业发展基金持股3.83%，上海国资则透过上海科创基金持股0.37%。
此外，宇树科技此前披露的战略配售名单显示，DeepSeek母公司杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司、腾讯旗下上海启善投资有限公司作为“与发行人经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业”入围，两家公司获配股数占本次发行数量的比例分别为2.31%、2.23%。
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